本文摘要：当你沦为国家队的大队员，你只有比别人做到得更加杰出，才能挡住悠悠众口。

当你沦为国家队的大队员，你只有比别人做到得更加杰出，才能挡住悠悠众口。中国中冶，这位在A股和H股同时上市的国家队大队员对广大投资者并不陌生。

10月15日，中国中冶公布2018年前三季度的新合同额的业绩报。公告称之为，2018年1-9月份中国中冶新的签合同额为人民币4498.7亿元，较上年同期快速增长10.4%。这家以强劲的冶金建设能力为相结合，以工程总承包、资源研发、装备制造及房地产开发居多业的多专业、跨行业、跨国经营的特大型企业集团，近年综合展现出仍然却是国家队优秀生。

数据表明，中国中冶在国内冶金市场份额超过90%，国际冶金市场份额超过60%，是中冶阵营中最令其父母省心的“长子”，其他“小儿子”则各有注重，喜忧参半。二儿子中冶置业，作为除大哥冶金建设外为家庭收入贡献最少的成员，因为茁壮环境及自身青春期发展问题，经常出现较小的“情绪平缓”。

营收贡献率减少 谁之过？这个世界很现实，谁更加出众，谁受到的注目更加多。亿翰智库数据表明，2018年1-9月，中冶置业销售金额超过201.6亿元，坐落于房企销售排行榜第84位，销售面积为131.8万平方米，排名第96位，这样的业绩名列似乎并没为自己的国家队挣回多少颜面。营收方面，2018年上半年中国中冶总营收1261.13亿元，比起2017年同期的1010.85亿元快速增长250.28亿元，增幅约24.76%。

其中房地产开发业务2018年上半年营收104.88亿元，较2017年上半年减少3.44亿元，增幅3.39%。房地产板块营收增加额仅有占到集团总营收增长额的1.37%。

来源：2018年中国中冶半年报比起中冶旗下其他业务板块的增长幅度，房地产开发业务板块营收增长速度，似乎早已“拖后腿”。此外，从近五年中冶置业营收方面来看，其占到集团总营收比例长年来看呈圆形上升趋势。从2013年的13.01%上升至10.21%，而截至2018年上半年，中冶置业营收占比占到集团总营收比例创意较低超过8.32%。

来源：中国中冶年报半年报表明，中国中冶的核心业务工程总承包业务营业收入快速增长，但毛利率同比经常出现下降。业内人士分析，随着中冶企业规模不断扩大，核心业务毛利率经常出现负增长，一旦营收增长速度上升，毛利率下降问题有可能更进一步激化。但同时值得注意的是，虽然中冶置业营收收益增长速度上升，但2018年上半年其毛利率仍将近30%超过29.52%，比起去年同期减少4.99个百分点。来源：中冶2018年半年报业内人士分析，中国中冶房地产业务虽然增长速度上升，与今年房地产新政影响有关，但毛利率经常出现同比快速增长近5%，实则容易。

中冶置业要茁壮 如何做到？体育比赛中，往往到最后赢家是冠军战中的赢家，和季军战中的胜者。与企业发展也一样，要努力做到合乎自己身份状态下的最杰出的事儿。房地产板块作为中国中冶重点发展的主营业务之一，近年来收益和利润基本保持稳定。

是强者，总要面临各种艰难。Wind数据表明，累计2018年上半年，中冶置业经营活动产生的现金流量净额仍并未负数，超过-26.65亿元，不过相比于2017年底的-58.48亿有数较小提高。同时，投资活动产生的现金流量净额在经历倒数三年负数后，2018年上半年再一回正，超过1.68亿元。来源：Wind对于中冶置业现金流状况，业内人士分析，作为企业最重要的经营活动现金流较同期经常出现收窄，经营现金流总体还是渐趋负数，虽然部分原因要归入贴现账款减少有关，但企业长年渐趋胜现金流扩展，有利于企业良性发展及商业信用的竖立。

数据来源：Wind负债的频仍上升也是中冶置业困惑的一件事儿。Wind数据表明，中冶置业的负债总额从2015年底的343.90亿元减至2018年上半年的516.23亿元，增幅50.11%，三年总负债增幅过半。

值得注意的是，短期借款中，2018年上半年中冶置业追加5亿元短期借款，短期借款数额超过10亿。同时，累计2017年底，中冶置业授信额度减少20亿元至154.56亿元，但已用于额度减少67.93亿元至132.16亿元。授信额度已使用率约85.51%。

来源：Wind正处于“没钱”状态的中冶置业，仍无法转变“财大气粗”的习惯。2012年11月，中冶置业以56.2亿元将下关市滨江2号地块收益囊中，加之此前并购的1号、3号地块，三幅土地连成整体，总面积超过236万平方米，总价256.54亿元。但巨额的研发资金让中冶置业也深感力不从心，从2014年起，中冶置业先后数次将1号地块转卖给上海证大、深业集团、龙湖、恒大。

中冶置业也总给人一种好了伤疤忘了痛的感觉，也乐意将央企“财大气粗”的做派乐趣展现出。2016年8月26日，中冶置业以36.79亿元夺下广州长岭居于地块沦为广州萝岗区单价地王。2017年6月28日，它又以总价50.12亿元夺下珠海横琴一住宅用地，为横琴史上转让接续楼面价三高的地块。

上山更容易下山无以。在房企融资难日益放宽的背景下，以做到保障房著称的央企中冶置业也被迫挤兑其一年前夺下的珠海横琴地王住宅项目的部分股权。

中冶置业在2012年回应要解散保障房和基础设施建设领域，称之为这是其战略转型方向。而近两年，中冶置业近两年不断加强产品研发能力建设，逐步创建中冶置业的产品体系和产品标准。也在大大调整自身企业的发展定位，于是以逐步从传统的房地产开发企业向城市综合运营商改变，充分发挥央企优势，统合社会资源，融合各类型产业展开城市综合开发，并着力于扩展城市运营服务。这个中冶集团成绩一般，小麻烦大大的二儿子，在未来还能给中冶带给什么惊艳，拭目。

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